文章標題
需求憂(yōu)慮施壓油價(jià) OPEC+會(huì )議前景引關(guān)注
原油市場(chǎng)本周整體呈現震蕩回落走勢，主要受美聯(lián)儲政策前景、需求預期、美國庫存增加等利空因素影響，而中東局勢緊張、亞洲進(jìn)口向好等利多因素作用有限。OPEC+會(huì )議前夕市場(chǎng)觀(guān)望情緒較濃，靜待6月會(huì )議結果明朗化。英國北海布倫特原油現貨價(jià)周均價(jià)82.154美元/桶，期貨價(jià)周均價(jià)82.880美元/桶，分別較上周上漲0.94%和0.59%，同比去年分別上漲9.12%和10.90%。美國西德克薩斯輕質(zhì)原油周均價(jià)78.758美元/桶，周環(huán)比上漲0.66%，同比上漲12.88%。阿聯(lián)酋迪拜原油周均價(jià)84.016美元/桶，周環(huán)比上漲0.41%，同比大漲14.85%。亞洲阿曼原油周均價(jià)85.402美元/桶，周環(huán)比下跌0.33%，同比上漲14.71%。國內方面，上海原油期貨價(jià)格小幅回落，周均價(jià)606.06元/桶，較上周下跌0.59%，同比上漲16.90%。
導致本周?chē)H油價(jià)整體走勢主要在于以下5個(gè)方面原因：1.美聯(lián)儲鷹派政策立場(chǎng)令市場(chǎng)擔憂(yōu)。美聯(lián)儲會(huì )議紀要顯示，部分官員認為如有必要可能進(jìn)一步加息以遏制通脹，市場(chǎng)對此反應負面，擔心借貸成本和利率維持高位更長(cháng)時(shí)間可能影響原油需求。美國經(jīng)濟數據喜憂(yōu)參半，5月消費者信心指數降至五個(gè)月低點(diǎn)，也表明高企的借貸成本可能抑制家庭支出和燃料消費。2.美國原油庫存意外上升。美國能源信息署（EIA）報告顯示，上周美國商業(yè)原油庫存增加180萬(wàn)桶，與預期下降形成反差，這進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)對需求前景的悲觀(guān)情緒。與此同時(shí)，美國石油鉆井平臺數維持不變，暗示未來(lái)產(chǎn)量保持穩定。3.中東局勢緊張提供有限支撐。以色列與埃及部隊在加沙地帶交火，造成人員傷亡，地緣政治風(fēng)險抬頭，這在一定程度上為油價(jià)提供支撐。但在沙特、阿聯(lián)酋等主要產(chǎn)油國維持穩定供應的背景下，中東局勢影響有限。4.OPEC+會(huì )議前夕市場(chǎng)觀(guān)望情緒濃厚。OPEC+將于6月初召開(kāi)部長(cháng)級會(huì )議，市場(chǎng)普遍預計其將延長(cháng)現有的日均220萬(wàn)桶的自愿減產(chǎn)措施至9月底，以穩定油價(jià)。俄羅斯罕見(jiàn)承認4月原油產(chǎn)量超過(guò)OPEC+配額，凸顯其削減產(chǎn)量面臨挑戰。委內瑞拉原油部長(cháng)表示將在年底前將原油日產(chǎn)量提高29萬(wàn)桶至123萬(wàn)桶。這些消息給市場(chǎng)帶來(lái)不確定性，市場(chǎng)傾向于靜待OPEC+會(huì )議結果明朗。5.亞洲原油進(jìn)口需求向好。JODI數據顯示沙特3月原油出口增至641.3萬(wàn)桶/日的近九個(gè)月高位。印度受惠于強勁的國內需求和煉廠(chǎng)加工利潤，4月原油進(jìn)口同比增長(cháng)7%。中國原油進(jìn)口雖有所回落，但仍是全球最大進(jìn)口國，對油價(jià)形成支撐。綜上所述，預計短期內原油價(jià)格或延續震蕩走勢。
全球谷物市場(chǎng)動(dòng)蕩，漲跌不一
本周?chē)H農產(chǎn)品市場(chǎng)呈現漲跌互現的態(tài)勢，其中玉米和大豆價(jià)格震蕩下行，而小麥和燕麥價(jià)格則出現上漲。造成這一局面的主要原因在于全球范圍內的供需形勢發(fā)生了顯著(zhù)變化。首先，芝加哥期貨交易所(CBOT)的玉米期貨價(jià)格周均455.05美分/蒲式耳，周環(huán)比下跌1.44%，同比大跌23.74%。大豆期貨價(jià)周均價(jià)1217.55美分/蒲式耳，周環(huán)比下跌2.09%，同比下跌7.41%。玉米和大豆價(jià)格的走弱主要受到北半球主產(chǎn)區天氣轉好以及南美收割進(jìn)度加快的影響。根據外媒報道，美國中西部地區出現了有利的播種天氣，同時(shí)巴西農民已經(jīng)收獲了91%的大豆種植面積，高于去年同期的進(jìn)度。這表明新作物供應前景向好，市場(chǎng)預期產(chǎn)量將會(huì )增加，從而緩解了供應端的壓力，導致價(jià)格回落。其次，小麥期貨價(jià)周均價(jià)690.55美分/蒲式耳，周環(huán)比下跌0.63%，但同比大漲14.86%，價(jià)格走高主要受到俄烏局勢及干旱天氣的影響。國際谷物理事會(huì )下調了2024/25年度全球小麥產(chǎn)量預估，其中黑海地區的俄羅斯和烏克蘭減產(chǎn)幅度最大。分析認為，持續的地緣政治風(fēng)險可能會(huì )擾亂該地區的農業(yè)生產(chǎn)和出口，而西歐部分國家遭遇的干旱天氣也引發(fā)了減產(chǎn)擔憂(yōu)，共同推高了小麥價(jià)格。俄羅斯谷物聯(lián)盟表示，已有150萬(wàn)公頃作物受到霜凍影響，總面積可能擴大到200萬(wàn)公頃，農業(yè)顧問(wèn)機構紛紛下調了對俄羅斯小麥產(chǎn)量的預測。烏克蘭谷物貿易商協(xié)會(huì )也略微下調了其谷物和油料作物的收成預估。這些跡象表明，黑海糧倉的供應形勢正在惡化。再次，燕麥期貨價(jià)周均價(jià)382.35美分/蒲式耳，周環(huán)比上漲3.94%，同比上漲11.96%。豆粕期貨價(jià)周均價(jià)370.12美元/短噸，周環(huán)比下跌1.97%，同比下跌6.43%。豆油期貨價(jià)周均價(jià)45.632美分/磅，與上周持平，同比下跌3.31%。這些商品的價(jià)格變動(dòng)主要與大豆市場(chǎng)的基本面有關(guān)，南美大豆豐產(chǎn)預期打壓了豆類(lèi)產(chǎn)品的價(jià)格。最后，在國內市場(chǎng)，大連商品交易所大豆1號期貨價(jià)周均價(jià)4658元/噸，較上周下跌0.24%，同比下跌7.16%，與國際市場(chǎng)走勢基本一致。
銅價(jià)高歌猛進(jìn)，市場(chǎng)情緒謹慎樂(lè )觀(guān)
本周貴金屬價(jià)格總體呈上漲態(tài)勢。紐約商品交易所(COMEX)黃金期貨價(jià)格周均價(jià)為1959.28美元/盎司，周環(huán)比上漲1.03%，同比上漲11.93%。金價(jià)的上漲主要受到全球通脹預期、美元走軟以及地緣政治風(fēng)險引發(fā)避險需求等因素支撐。不過(guò)本周市場(chǎng)對美聯(lián)儲貨幣政策的預期出現一些變化，美聯(lián)儲官員暗示可能推遲降息時(shí)間，令金價(jià)的漲幅有所收窄。據倫敦金銀市場(chǎng)協(xié)會(huì )(LBMA)數據顯示，本周白銀現貨價(jià)周均價(jià)為31.566美元/金衡盎司，周環(huán)比上漲1.18%，同比大漲34.62%。造成白銀價(jià)格大幅上漲的主要原因在于印度市場(chǎng)的強勁需求。作為全球最大的白銀消費國之一，印度的白銀進(jìn)口量在2024年前三個(gè)月已經(jīng)超過(guò)了2023年全年水平。這主要得益于印度經(jīng)濟的快速增長(cháng)和民眾收入水平的提高，使得作為財富象征的貴金屬消費需求旺盛。同時(shí)，相對于金價(jià)的高企，銀價(jià)的相對低估也吸引了更多投資需求。與貴金屬相比，工業(yè)金屬價(jià)格本周呈現震蕩下行走勢。本周銅價(jià)在倫敦金屬交易所(LME)和上海期貨交易所(SHFE)均出現下跌走勢，LME銅期貨價(jià)格周均價(jià)9050美元/噸，周環(huán)比下跌2.52%，SHFE銅期貨價(jià)格周均價(jià)83792元/噸，周環(huán)比下跌2.07%。盡管本周價(jià)格有所回調，但從同比數據來(lái)看，銅價(jià)仍處于高位，LME和SHFE銅價(jià)同比漲幅分別達到25.22%和28.75%。首先，全球范圍內對銅的需求預期十分樂(lè )觀(guān)。在能源轉型和電氣化的大背景下，銅作為電力和建筑行業(yè)的關(guān)鍵原材料，被廣泛應用于電動(dòng)汽車(chē)、可再生能源設施以及電網(wǎng)建設中。隨著(zhù)人工智能等新興技術(shù)的發(fā)展，對銅的需求將進(jìn)一步增加。高盛集團最近告訴投資者"現在是銅的時(shí)代"，這反映了市場(chǎng)對銅需求前景的樂(lè )觀(guān)預期。其次，業(yè)內普遍擔憂(yōu)銅的供應吃緊。全球銅礦供應增量主要來(lái)自于低品位礦和偏遠地區的新礦山，開(kāi)采成本較高。位于智利的全球最大銅礦埃斯康迪達經(jīng)營(yíng)多年，礦石品位逐漸下降，產(chǎn)量從2025年約130萬(wàn)噸的峰值下降到2028年的90萬(wàn)噸左右。拉美主要產(chǎn)銅國普遍面臨礦石品位下降、缺乏新礦等行業(yè)性挑戰。供應吃緊擔憂(yōu)進(jìn)一步推升了銅價(jià)。再次，投機資金大量涌入，加劇了銅價(jià)的波動(dòng)。投資者紛紛押注銅供應短缺，對沖通脹，銅價(jià)因此被推向歷史新高，5月22日LME銅價(jià)一度突破每噸1.11萬(wàn)美元。不過(guò)隨后幾天市場(chǎng)情緒降溫，價(jià)格出現回調。但總體而言，在供需基本面偏緊的預期下，資金流入將繼續支撐銅價(jià)高位運行。最后，必和必拓340億英鎊收購英美資源集團的報價(jià)彰顯了銅資源的戰略?xún)r(jià)值，交易的主要目的是獲得英美在拉美的銅礦，這向投資者傳遞了一個(gè)信號：收購現有礦山比新建礦山更加經(jīng)濟。此舉進(jìn)一步刺激了市場(chǎng)對銅的投資熱情。鋅價(jià)則表現出一定韌性，LME鋅期貨價(jià)周均價(jià)為2575美元/噸，周環(huán)比上漲2.10%，同比上漲28.54%，這可能與鋅礦供應趨緊以及部分地區復工復產(chǎn)帶來(lái)需求改善有關(guān)。
天然橡膠價(jià)格持續攀升
本周?chē)H橡膠價(jià)格繼續上行。新加坡商品交易所(SICOM) TSR20橡膠期貨價(jià)格周均價(jià)177.46美分/千克，周環(huán)比上漲3.35%，同比大漲33.75%。日本東京工業(yè)品交易所(TOCOM)3號橡膠期貨價(jià)格周均價(jià)338.14日元/千克，周環(huán)比上漲3.81%，同比飆升65.45%。泰國3號煙片膠周均價(jià)91.308泰銖/千克，周環(huán)比上漲3.06%，同比暴漲51.31%。印尼1號標準膠周均價(jià)127.75美分/磅，周環(huán)比上漲0.67%，同比上漲19.84%。國內方面，上海期貨交易所天然橡膠期貨價(jià)格周均價(jià)14983元/噸，周環(huán)比上漲2.15%，同比上漲28.42%。本周?chē)H橡膠價(jià)格繼續走高，主要受中國需求恢復、主產(chǎn)國減產(chǎn)以及美元走軟影響。本周?chē)H天然橡膠市場(chǎng)價(jià)格延續上行趨勢，多個(gè)交易所的橡膠期貨價(jià)格均出現不同程度的上漲。綜合來(lái)看，推動(dòng)本輪橡膠價(jià)格上漲的主要因素包括中國市場(chǎng)需求的恢復、主產(chǎn)國供應減少以及美元走軟等。首先，中國作為全球最大的天然橡膠消費國，其經(jīng)濟活動(dòng)和制造業(yè)的復蘇對橡膠需求產(chǎn)生直接拉動(dòng)作用。據相關(guān)資訊顯示，隨著(zhù)中國經(jīng)濟形勢好轉，汽車(chē)、輪胎等橡膠下游行業(yè)逐步恢復正常生產(chǎn)，對天然橡膠的需求量有所回升，從而推動(dòng)了價(jià)格的上行。其次，東南亞主要產(chǎn)膠國的減產(chǎn)也是影響價(jià)格的重要因素。泰國、印尼等國受不利天氣和膠農減產(chǎn)情緒影響，天然橡膠產(chǎn)量同比均有所下降。例如，印尼1號標準膠周均價(jià)同比上漲19.84%，反映了減產(chǎn)帶來(lái)的供應收緊預期。與此同時(shí)，上海期貨交易所倉庫的天然橡膠庫存近期也呈現下降趨勢，顯示供需缺口可能進(jìn)一步擴大。此外，美元指數近期震蕩走軟，對以美元計價(jià)的大宗商品價(jià)格形成一定支撐。國際橡膠市場(chǎng)的交易主要以美元進(jìn)行，美元走弱客觀(guān)上提升了各國采購橡膠的意愿，從而帶動(dòng)價(jià)格上漲。綜上所述，在需求回暖、供應趨緊以及美元走軟的多重利好因素共同作用下，國際天然橡膠市場(chǎng)價(jià)格近期持續上行。預計在基本面持續向好的情況下，橡膠價(jià)格中短期內仍有進(jìn)一步上漲的空間。
